分析师警告：谷歌-苹果利润丰厚的搜索支付协议或“岌岌可危”

上周，美国司法部针对Alphabet(GOOGL.US)的反垄断案提出了修订后的救济措施，此后，华尔街发出警告，谷歌与苹果(AAPL.US)之间利润丰厚的移动搜索协议可能岌岌可危。

摩根大通分析师道格·安穆斯在给客户的一份报告中写道：“我们认为，美国司法部的修订后拟议最终判决与2024年11月20日提交的初始拟议最终判决(IPFJ)相比，差别不大，因此它并未给谷歌带来一些投资者所期望的缓解。”与最初版本相比，关键变化在于，谷歌不能为之提供支付款项的名单中新增了“选择屏幕”一项，其中就包括苹果，这对谷歌而言是个不利因素。

据报道，2022年谷歌向苹果支付了约200亿美元，以成为Safari浏览器的默认搜索引擎。2023年末，投资公司伯恩斯坦表示，这笔交易对苹果这家iPhone制造商来说价值可能在200亿美元左右。

然而，预计8月初做出的法官最终判决，可能会比美国司法部和谷歌所提议的内容“更加平衡”，并且可能会“更多地考虑”对消费者的影响。安穆斯解释称：“虽然我们仍预计任何救济措施一旦实施，都会对谷歌的财务状况产生一定负面影响，但由于实际救济措施的不确定性、上诉及可能的禁令之后救济措施的实施时间，以及最重要的苹果最终在搜索业务上的发展路径等因素，确定其财务影响仍具有挑战性。”

安穆斯认为，如果谷歌与苹果的协议终止，苹果很可能会寻求其他搜索服务提供商，也许是微软(MSFT)或OpenAI。它也可能会考虑联合多家提供商，或者自行开发或收购搜索业务。

罗斯·桑德勒领导的巴克莱分析师团队表示，修订后的判决“比之前略差”，可能会促使亚马逊(AMZN)、Meta(META)等新参与者涉足该领域。

分析师们写道：“假设法院选择这一方案，随着谷歌的流量获取成本被削减，这一变化应会迅速缩小其与必应在每查询收入(RPQ)方面72%的差距，并且目前谷歌为获得默认设置而支付费用的50%的搜索接入点，将有机会转向其他搜索文本广告提供商。这也将为Meta或亚马逊等新参与者更广泛地进入该领域打开大门。”

分析师们补充说，据报道谷歌已经在探索与美国司法部达成和解，对其而言，最佳行动方案可能是“以更有利的条件抢先达成和解” 。